当下流动性保持下行趋势，分歧度保持上行趋势，景气度保持下行趋势，三维择时框架保持震荡下跌判断。从技术形态来看，沪深300由盘整背景转为下跌趋势，本周波段继续下探并出现超跌与随后的反弹。整体反弹缩量但幅度不高，市场抛压与买入都走弱，投资者更多偏向观望，未来看是否能重新站稳前期支撑线，短期内市场重回上涨趋势概率偏低。

　　近1周消费龙头、中华半导体芯片、创新能源、半导体材料设备、500现金流等大幅流入。近1周中证环保、油气资源、国证油气、油气产业、汽车零部件份额流出最多。

　　➤ 板块轮动：ETF的热点趋势策略2025年以来实现56.47%的收益。

　　ETF的热点趋势策略，组合2025年以来收益56.47%，相比沪深300指数的超额收益为38.62%。本周策略中主要包括电力、公用事业、有色、人工智能、金融、黄金等行业ETF，以及深证、红利低波、可转债和豆粕期货ETF。两融资金流上周在电力设备及新能源中净流入最多，净流入1.25亿元；大单资金上周在交通运输中净流入最多，净流入4.92亿元。根据融资融券净流入与主动大单资金的净流入情况，本周推荐汽车、消费者服务、纺织服装。

　　➤ 全天候配置：2026年以来高波版和低波版收益率分别为：1.8%、1.2%。

　　我们采用循环对冲设计对冲构型，绕过宏观因素刻画直击资产波动进行长期收益平衡，以求获取稳健绝对收益时不需依赖杠杆、预测或宏观假设，并按风险水平区分高波与低波两类组合。截至2025年，高波版年化收益率11.8%，年平均最大回撤3.6%，夏普比率1.9；低波版年化收益率6.7%，年平均最大回撤2.0%，夏普比率2.4。2026年以来，高波版和低波版收益率分别为：1.8%、1.2%。

　　本周市场呈现“高波动率高动量高杠杆”的风格特征。Alpha因子中十二个月残差动量与1年-1个月的收益率因子表现较好，大市值中动量因子和评级因子占优，小市值中一致预测净利润（FY1）变化占比表现较好。

　　市场本周出现超跌并反弹，核心关注后续能否重新站稳超跌线和前期支撑线。当下流动性保持下行趋势，分歧度保持上行趋势，景气度保持下行趋势，三维择时框架保持震荡下跌判断。从技术形态来看，沪深300由盘整背景转为下跌趋势，本周波段继续下探并出现超跌与随后的反弹。整体反弹缩量但幅度不高，市场抛压与买入都走弱，投资者更多偏向观望，未来看是否能重新站稳前期支撑线，短期内市场重回上涨趋势概率偏低。

　　通过对同一指数对应的ETF规模进行合并并剔除涨跌幅影响，我们计算了各指数ETF产品总体申购/赎回份额情况。近1周流入比例最大的为消费龙头(931068.CSI)，近1月流入比例最大的为农牧渔(930910.CSI)，近3月流入比例最大的为500现金流(932367.CSI)。近1周中证环保、油气资源、国证油气、油气产业、汽车零部件份额流出最多。近1周流入较多的还有：中华半导体芯片、创新能源、半导体材料设备、500现金流。

　　我们在报告《ETF的聚类优选与热点趋势策略构建》中构建了ETF的热点趋势策略，即根据K线的最高价与最低价的上涨或下跌形态，先选出最高价与最低价同时为上涨形态的ETF；进一步根据最高价与最低价近20日回归系数的相对陡峭程度，构建支撑阻力因子，并选择因子多头组中近5日换手率/近20日换手率最高，即短期市场关注度明显提升的10只ETF构建风险平价组合。组合2025年以来收益56.47%，相比沪深300指数的超额收益为38.62%。

　　本周热点趋势策略中主要包括电力、公用事业、有色、人工智能、金融、黄金等行业ETF，以及深证、红利低波、可转债和豆粕期货ETF。

　　由于北向资金日度持股数据停止披露，我们监控融资融券在行业上的变化情况，进而找出具有资金流共振现象的行业。具体的，我们用融资净买入-融券净卖出代表两融资金流。两融资金流上周在电力设备及新能源中净流入最多，净流入1.25亿元；在计算机中净流出最多，净流出54.26亿元。大单资金上周在交通运输中净流入最多，净流入4.92亿元，在计算机中净流出最多，净流出131.71亿元。

　　利用融资净买入与主动大单两个资金流构建资金流共振策略。在构建指标时，我们采用了更加合理的构建方式。定义行业融资融券资金因子为barra市值因子中性化后的融资净买入-融券净买入（个股加总），取最近50日均值后的两周环比变化率；定义行业主动大单资金因子为行业最近一年成交量时序中性化后的净流入排序，并取最近10日均值。经过研究发现，融资融券因子的多头端根据最近市场状态的不同有稳定的负向超额收益，而主动大单因子剔除极端多头行业后有稳定正向超额收益。故我们在主动大单因子的头部打分内做融资融券因子的剔除，以提高策略稳定性。进一步剔除大金融板块后，策略2018年以来费后年化超额收益14.3%，信息比率1.3，相对北向-大单共振策略回撤更小。策略上周超额收益录得负向超额收益，实现-0.87%的绝对收益与-0.33%的超额收益（相对行业等权）。

　　资金流共振策略为周度调仓，本周我们选择2种资金流有共振效应的行业作为多头推荐，各行业因子值如下。对主动大单的打分剔除极端头部行业，并根据市场状态用两融资金流头部行业做负向剔除后，本周推荐行业为汽车、消费者服务、纺织服装

　　全天候策略以分散风险为目的，其核心哲学在于避免陷入“预测”困境。通过三项基本原则实现收益稳定性。策略遵循：1）资产选择；2）风险调整；3）结构对冲，进行平衡配置后，波动率将被大幅熨平。我们在专题报告《全天候策略逐帧解析与本土化ETF对冲构型》中采用循环对冲设计对冲构型，绕过宏观因素刻画直击资产波动进行长期收益平衡，以求获取稳健绝对收益时不需依赖杠杆、预测或宏观假设。组合按风险水平可分为：高波版和低波版，其对冲构型与净值曲线.6%，夏普比率1.9；低波版年化收益率6.7%，年平均最大回撤2.0%，夏普比率2.4。2026年以来，高波版和低波版收益率分别为：1.8%、1.2%。

　　4.2.2 分指数：大市值中动量因子和评级因子占优，小市值中一致预期净利润（FY1）变化占比表现较好

　　整体来看，在大市值指数中动量因子和评级因子表现更为突出，例如在沪深300中，十二个月残差动量因子的超额收益达到33.21%，评级上下调差评级上下调和比因子的超额收益达到33.05%；而在小市值指数中，一致预测净利润变化（FY1）占比因子表现更佳，其中在中证500中，近一个月一致预测净利润变化（FY1）占比因子的超额收益达到16.36%，在中证800中，近三个月一致预测净利润预期变化占比（FY1）因子的超额收益为25.61%。值得关注的是，在中证1000中，单季度净利润同比增长（考虑快报、预告）因子表现最为突出，超额收益达20.62%，反映出在小市值环境下市场对净利润变化的反应更为敏锐。

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　　特朗普：伊朗政权已完成更迭，“现在与美国打交道的是一批跟以前完全不一样的人”

　　当地时间3月29日，美国总统特朗普在“空军一号”专机上接受媒体采访时称，美国与伊朗“进行了非常好的谈判”，双方在“直接和间接”谈判。他还称，作为给美国的“礼物”，伊朗将从当地时间3月30日早上开始允许20艘满载石油的油轮通过霍尔木兹海峡。

　　江苏省委决定:吴庆文同志任镇江市委委员、常委、书记，马明龙同志不再担任镇江市委书记、常委、委员职务。

　　朝鲜、越南、阿富汗、伊拉克... 美国最怕打不赢又撤不走 “最懂美国”的特朗普 也付不起这个代价

　　时光荏苒，本年度的工作已顺利完成。这一年，手握操纵杆，脚下是工地，作为一名挖掘机女操作手，我深知这份工作虽平凡，但在平凡的岗位上展示女性操作手的当担与风采，用汗水换成果。在这一年里，我不单单只有在技术上的进步，还有自身胆量与自我的认可，从生疏到熟练，从忐忑到从容，感谢来自全国各地老板的邀约，不嫌弃我本女子之身，给与小女子一份糊口工作，工作中也特别感谢同事给与的帮助和细心指导，以挖机为伴，在工地书写属于女司机的坚守，有烈日下的坚守，有复杂工况的挑战，更有技能提升的收获，作为工地为数不多的女挖机司机，我始终相信细腻与严谨是我的优势，回顾一年的工作，在取得一定成绩的同时，我也清醒地认识到自身存在的不足。这些问题都需要我在后续的工作中加以改进，成为更专业、更全面的操作手。始终保持谦虚好学的态度，不断向优秀的同行学习，年末收官，所有辛苦皆为成长，明年依旧手握杆、心有光，一路向前！各位同行，我们下一个工地见。

　　丧得彪驾驶挖掘机的这份工作怎么样？你们会不会接这份工作？ 老铁们，丧得彪驾驶挖掘机的这份工作怎么样？你们会不会接这份工作？ #挖掘机 #挖机 #挖掘机视频 #天下挖机司机为王

　　2026年3月28日，迪拜的夜色本应如往常一般宁静，但一则伊朗革命卫队发言人的高调声明却让全球目光聚焦阿联酋。伊朗称对迪拜两处美军藏匿点精确打击，声称造成重大伤亡，乌克兰反无人机团队在袭击中被一网打尽。

　　为什么一向精于算计、从不轻易站队的沙特和阿联酋，突然开始主动把美军往自家基地里请，还反过来催着特朗普“别停火，接着打”？2026 年 3 月下旬，沙特和阿联酋这两个海湾最富有的国家，彻底撕下了过去几十年 “两边不得罪” 的中立伪装，半只脚直接踏进了对伊朗的战争里。

　　大家好，我是安叔。满载而归的访日行程刚一结束，新加坡总理黄循财就高调发表了一番讲话，敦促地区内的两个大国中日保持对话。这到底只是一句简单的友好劝说，还是藏着更深层的算计？

　　俄乌冲突已经打了四年多，美国总统特朗普最近的表态明显带着急躁。华盛顿原本以为自己能主导局面，压俄罗斯、援乌克兰、逼双方谈出结果，可2026年春天战火还是没停下来。

　　就在美国提交了一份15点和平计划几天后，载有3500名军人的“的黎波里”号军舰抵达该地区，随后双方爆发了武力威胁。

　　就在开幕前一天，原本计划时隔7年再次出席并将发表主旨演讲的韩国国务总理不来了。首尔方面说“应对中东局势不稳给国内经济带来的影响”，总理需要留在国内负责应急工作部署。